EBITDA倍率の理論的根拠 Valuation M&A

前回のPERの理論的根拠とほとんど同じだが、EBITDA倍率（12倍）が何を意味するか。

EV＝EBITDA×12倍　　・・・①

①の12倍を％に変換　8.3％＝1÷12倍

EV＝EV＝EBITDA/8.3％　・・・・②

FCFはEBITDAを税後にしたもの。税率30％と仮定してEBITDAをFCFに置き換える。

EV＝FCF÷（1-税率30％）/8.3％・・・③

EV=FCF ÷　8.3%×（1-税率30％）・・・④

EV=FCF ÷　5.8%・・・⑤

Teminal Value（TV）の計算式　MV(TV)＝　FCF÷（WACC－成長率）から、EBITDA12倍とは、（WACC―成長率）5.8％を意味することが分かる。仮に成長率を3％と見積もるとWACCは9％で評価していることになる。