MBA x 総合商社道場

MBAと総合商社の事業投資をメインの話題にしたブログです。

PERの理論的根拠

 

PERの理論的根拠は以下の通り。

 

株式価値(MV)=純利益×PER(倍率)・・・①

  

Terminal Value(TV)の計算式は、FCF÷(WACC△成長率)であるが、

 

MV=terminal Value(TV)、FCF=純利益と仮定すると、

 

MV(TV)=純利益(FCF)÷(WACC△成長率) となる。・・・②

 

②の下線部分を掛け算に変換。

 

MV(TV)=純利益(FCF)× 1÷(WACC△成長率) ・・・③ 

 

③の左辺をPERにするために、両辺を純利益(FCF)で割り算

 

PER=1÷(WACC△成長率) ・・・④

 

④から、PERは、現状の株式市場からWACC▲成長率)を推測するもの。例えば、PER15倍から、WACC▲成長率を6.6%と見積もれる。(1÷15=6.6%)

仮に成長率を3%と見積もるとWACCは9.6%で評価していることになる。

 

すごく大事なので、わかるまで何度も読んでほしい。