PERの理論的根拠 Valuation M&A

PERの理論的根拠は以下の通り。

株式価値（MV）＝純利益×PER（倍率）・・・①

Terminal Value(TV)の計算式は、FCF÷（WACC△成長率）であるが、

MV＝terminal Value(TV)、FCF=純利益と仮定すると、

MV（TV）＝純利益（FCF）÷（WACC△成長率）　となる。・・・②

②の下線部分を掛け算に変換。

MV（TV）＝純利益（FCF）×　1÷（WACC△成長率）　・・・③　

③の左辺をPERにするために、両辺を純利益（FCF）で割り算

PER＝１÷（WACC△成長率）　・・・④

④から、PERは、現状の株式市場から（WACC▲成長率）を推測するもの。例えば、PER15倍から、WACC▲成長率を6.6％と見積もれる。（1÷15＝6.6％）

仮に成長率を3％と見積もるとWACCは9.6％で評価していることになる。

すごく大事なので、わかるまで何度も読んでほしい。