類似企業は何社必要か？

　β（ベータ）を算出するのに使う類似企業は、数学的には数が多ければ多いほどよい。

　　マッキンゼーの「企業価値評価」を引用すると「有利子負債のない場合の業界βが同じ分布から算出されるなら、業界平均の標準偏差は、β分布の変動率を、データ数の平方根で割った商に等しい。従って、業界βの標準偏差は、βのサンプル数が増えるに従って小さくなる」とのこと。

通常は、Capital IQの業種コード等を使って類似を絞りこむが、当然ながら、“類似”性の高い企業を選ばないとデータが不正確になるので、何でもいいわけではない。一方、いくら類似でも２，３社だとデータに偏りが出る為、少なくとも5社は必要と言われる。実務では、類似している会社が2，3社しかない場合は、近い業態まで対象を広げてみて、最低5社集める。（たとえば、対象が電力会社なら、ターゲットをガス等のユーティリティーに広げてみる）

因みに、類似会社の選び方には幅があるので、Valuationの調整に使いやすいアイテム（advisorの腕の見せ所）