なぜ卸売業の自己資本比率は低いか？

財務分析の教科書に、卸売業の自己資本比率は２０％、製造業は３０％程度は必要と書いてあるが、なぜ商社は製造業に比べて自己資本比率が低いか。

答えは、運転資金。運転資金とは「売掛債権＋在庫ー買掛債務」から計算されるが、商社の場合は在庫や金融機能のため、運転資金が大きくなる。この運転資金は通常短期の借入金で賄われる。この借り入れは、借入であるが、売掛債権と在庫が不良化しない限りは、商売をやめると返済が可能となる。（例：在庫を1億円持ち、借入が1億円あったが、在庫を全て簿価以上で販売すると、借入はゼロになる）　よって、金融機関も商社の販売先等が優良であれば金も貸しやすい。

更にTrade主体の伝統的な商社は固定資産を持たない。固定資産を持つと、基本的には基本的には長期で回収する資産なので、銀行から借入100％賄うことは珍しく、一定割合で自己資金が入る。よって、製造業の自己資本は厚くなる。

このように、財務分析は機械的に比率を覚えるのではなく、なぜそうなるのかを考えるのが大事。