WACCの計算 マーケットリスクプレミアムの取りかた

資本コストはRF+ERP×βから計算される。前回RFの取りかたについて、講義したが、

今日はERPについて。

まず、おさらいですが、資本コストは、RF（つまり国債）に株式投資に対するプレミアムに加算して出します（ベータはまた次回）。つまり、株式はリスクのない国債よりリスクが高いので、投資家はより高いリターン（プレミアム）を要求します。ではこれをどう算出するかというと、一般に過去30年のTOPIXとかS&P500やDowとかのデータを取って、実際に投資家がいくらリターンを得たかを計算します。これが日本だと5%とか、アメリカだと６％とかになっている例が多いです。つまり、アメリカ国債10年が2.8%とすると、これに6%が乗り、8.8％が投資家が株式投資に求めるリターンになります。

では、このえERPのデータはどうやって取るかというと、プロの世界ではIbbotsonという会社がこのデータベースを持っており、これを購入します。では、お金が払えないという人は、以前紹介したDamodaranに記載されてます。カントリーリスクプレミアムで調整すれば日本市場のERPも算出可能です。ありがとう、Damodaran

http://www.stern.nyu.edu/~adamodar/pc/datasets/ctrypremJuly18.xlsx