永久成長率の設定 DCF

ターミナルバリュー（TV)の計算に使う永久成長率の設定の考え方は、一般的にインフレ率か事業の成長率か、その両方を掛け合わせたものの３つがある。

私の意見では、事業計画は事業が安定するまでの期間を作るのが基本なので、その期間が終了すると事業の成長期が終わり、インフレに収束していくという考え方がしっくり来るので、TV算出はインフレを使うのがいいのかなと思っています。一般に日本なら0-0.5％、アメリカなら2-3％というのがよく見る数値。

投資銀行のValuationを見ると、WACCと永久成長率のそれぞれブラして3X3の9通り算出し、レンジで出すケースが多いように思います。例　WACC　8.5％　9.0％　9.5％　成長率を0％　1％　2％