リース会計とEBITDA

IFRSでは、リース会計が変わり、オペレーションリースについてはもオンバランスになりました。

（ファイナンスリースと同じ）

具体的には、Day0でリース資産とリース債務の計上（公正価値と支払リース料総額の現在価値のいずれか低い金額）。以降は、従来リース料として販管費で支払っていたものが、このリース会計では、リース料を金利にわけて計上するようになります。

（旧）

売上高　　100

粗利益　　 40

販管費　    20

EBITDA　　20

償却　　　　 0

営業利益  20

金利　　　　 0

（新）

売上高　　100

粗利益　　 40

販管費　    0

EBITDA　　40

償却　　　　18

営業利益  22

金利　　　　 2

ここでのポイントは、リース料が償却と金利に代わったことでEBITDAが増えるんです。

従い、EVも増えることになりますが、一方でリース債務を計上するので、Net Debtが増え、MV=EV－Net Debtなので、理論上MVは同じになるはず。（リース債務算出につかった割引率とEV算出に使うマルチプルが整合していれば）

リース料が現金流出が伴う費用である一方、上記でわかるようにEBITDAの計算に入らないので、EBITDA＝FCFにはならない点。また、リース債務も忘れずにDebtに足さないといけない点は注意しないといけませんね。