DCF のβ算出にはどの市場データを使うべきか？

対象株式を株式市場と比較してβを出す場合は、株式市場は何のデータを使うべきか。日本株式であればTopix、米国株式ではS&P500が一般的。一方、途上国の場合株式市場が未成熟であることから、そもそも類似企業が上場してなかったり、データ自体が揃ってなかったりするので、その場合はS&P500を使ってドル建てWACCを算出し、Damodaranのcountry risk premiumを加算して途上国のWACCを推定するというやり方がお勧め。

　　尚、マッキンゼーの「企業価値評価」では、各国の株式インデックスは、場合によっては少数の業界・企業の比重が高い（例：韓国のサムソン）ことから、MSCI欧州インデックス（欧州地域の指標）、MCCIワールドインデックス（先進23カ国の指標）等の株式インデックスを使うことをお勧めしている。尚、S&P500とMCCIワールドインデックスの相関は85.4％と高い為、あまりβには影響はないとのこと。